2025年11月以来，化肥市场一改此前温和调整的节奏，在原料成本强劲推涨下步入“普涨通道”。其中，硫磺作为磷铵及硫基复合肥的核心原料，以惊人的涨势成为产业链关注的焦点。截至11月中旬，长江港颗粒硫磺自提价已突破3850元/吨，较月初涨幅超过10%，部分市场报价甚至触及4000元/吨大关，被业内称为“史诗级上涨”。
硫磺价格的持续攀升，直接推高了以磷铵为代表的化肥生产成本。以磷铵为例，每生产一吨产品需消耗约0.3吨硫磺，仅此一项就推高成本千元以上。湖北地区55%粉状一铵出厂价随之涨至3550–3600元/吨，较上月上涨超过8%。部分企业因成本与售价严重倒挂，甚至暂停接单。
与此同时，磷酸二铵在货源偏紧与惜售情绪中也保持坚挺上行，山东、河北地区64%二铵出库价已报4100–4200元/吨。
硫磺此番“史诗级上涨”并非孤立事件。从国际视野看，俄罗斯因国内需求增长与地缘因素由出口国转为进口国，加拿大、中东地区也因能源生产调整而减少硫磺副产，国际供应格局悄然生变。
国内方面，港口库存持续探底，可流通货源稀缺，贸易商捂货惜售情绪浓厚。更值得注意的是，新能源产业迅猛发展为硫磺需求添了一把“新火”。
磷酸铁锂产能的快速扩张，带动工业磷酸与磷酸铁的生产，形成农业与新能源“双轨驱动”的消费结构，进一步加剧了硫磺的供需矛盾。
面对原料端的持续升温，复合肥市场被动跟涨，却陷入“成本涨得动、终端涨不动”的尴尬局面。45%硫基复合肥主流出厂报价已试探3000元/吨大关，部分高端型号突破3050元。
然而，当前冬储市场并未出现往年的备货热情，反而呈现“旺季不旺”的冷淡场景。农户因粮价低迷、资金回收缓慢，对高价肥料接受度低；经销商则普遍“轻仓操作”，备肥进度较往年延迟15%–20%。
复合肥企业在成本高压与需求疲软之间艰难平衡，行业开工率始终在36%–39%的低位徘徊，利润空间被持续挤压。
展望后市，化肥市场短期仍将受硫磺等原料价格主导，维持高位震荡格局。磷铵在成本支撑下易涨难跌，复合肥企业则需在“保利润”与“保市场”之间谨慎抉择。
中长期看，硫磺价格能否回落，取决于国际供应能否恢复、新能源需求是否持续强劲，以及国内冬储需求的释放节奏。若原料价格继续走高，部分中小型企业可能面临出清风险，行业或迎来新一轮整合。
